Christoffer Fentz med råd til danske banker: Begynd at tage Bitcoin seriøst
Christoffer Fentz er første danske ut som gjesteblogger Kaupr. I denne bloggposten analyserer han beslutningen til det amerikanske finanstilsynet og hva det bør bety for dansk bank og finans. Illustration: Mats Magnussen
Efter flere års tovtrækkeri, og godkendelsen af Bitcoin spot-baserede ETF'er i USA, giver Christoffer Fentz råd til danske banker i dette blogindlæg: Mon ikke det for danske banker, investeringsfonde og pensionsordninger i 2024 er på tide at begynde at tage Bitcoin seriøst som et aktiv til mulig allokering og utbydelse til kunder? For der er ingen tvivl om, at bitcoin nu er kommet for at blive en del af den globale investeringsportefølje.
Efter års tovtrækkeri mellem det amerikanske børstilsyn (U.S. Securities and Exchange Commission) og de investeringsfonde, som har haft ansøgninger i reguleringsapparatet, er 11 spot Bitcoin børshandlede fonde (ETF’er) sidste uge blevet godkendt til at blive handlet på de amerikanske børser.
Børstilsynet godkendte ETF’erne med stemmerne 3-2 (For: Gary Gensler, Hester Peirce og Mark Uyeda, og imod: Caroline Crenshaw og Jaime Lizárraga).
Den 9. januar dukkede et falsk opslag op på det amerikanske børstilsyns X-konto, at spot Bitcoin ETF'erne nu var blevet godkendt. Krypto-entusiaster på sociale medier fik det til at trende og fejrede, at sejren nu endelig var i hus. Dog var kontoen hacket. Det viste sig, at tilsynet ikke havde tofaktorautentificering (2FA) slået til, ifølge X's sikkerhedsafdeling (hvilket er meget ironisk, eftersom børstilsynet tilbage i oktober lavede et opslag på selvsamme sociale medie med netop anbefalingen om at have 2FA slået til). FBI og den amerikanske regering er i gang med at undersøge sagen for mulig markedsmanipulation.
Om aftenen dagen efter, på sidste deadline den 10. januar, blev godkendelsen så en realitet. De 11 ansøgninger fra kapitalforvalterne VanEck, Bitwise, Fidelity, Franklin, Valkyrie, Hashdex, Ark Invest, Grayscale, BlackRock, WisdomTree og Invesco Galaxy har været udsat for mange mindre ændringer og mange møder med børstilsynet i en længere periode, inden de altså fik grønt lys. De 11 investeringsselskaber har samlet kapital under forvaltning for omkring 104 trillioner danske kroner.
Lang kamp
Kampen om en godkendelse af en spot bitcoin ETF i USA går hele vejen tilbage til 2013, da Winklevoss Capital Management, ledet af tvillingerne Cameron og Tyler Winklevoss, indsendte den allerførste ansøgning til børstilsynet. Tvillingerne blev kendt, da de sagsøgte Mark Zuckerberg for angiveligt at have stjålet deres idé til Facebook (udødeliggjort i David Fincher-filmen 'The Social Network'). Deres ansøgning blev i 2017 (samt 2018 med en opdateret ansøgning) afvist af børstilsynet med begrundelsen, at Bitcoin-markedet endnu ikke var modnet nok.
Investeringsforvalteren Grayscale, som netop har fået godkendt sin ansøgning, trak også deres første forsøg på at få konverteret deres bitcoinfond til en ETF grundet manglende regulering på området. De sendte dog endnu en ansøgning i 2022, som blev afvist af børstilsynet (sammen med en håndfuld andre ETF-ansøgere).
Efterfølgende sagsøgte Grayscale børstilsynet og vandt sagen i oktober 2023, og fik dermed deres ansøgning taget op til genovervejelse. Grayscale vandt sagen på argumentet om, at børstilsynet to år forinden havde godkendt udstedelse og handel med futures bitcoin ETF'er, som er en mere usikker investeringsform, da udstederen ikke er forpligtet til at eje det underliggende aktiv, som investorerne spekulerer i.
Dollar-kurs
Det skal selskaberne derimod med de nu godkendte spot bitcoin ETF'er, når de bliver handlet. Sagen bliver nu husket som et gennembrud i kampen for godkendelsen af Bitcoin ETF'erne mod et stædigt børstilsyn, som under formand Gary Gensler har været udsat for massiv kritik i dets forvirrende behandling af regulering med kryptoaktiver og mangel på samarbejde med kryptobranchen.
Hvorfor det har taget USA så mange år at godkende et forholdsvist almindeligt investeringsprodukt, lignende spot bitcoin indeksfonde kan handles i blandet andet Canada, EU, Schweiz og Australien, kan der kun spekuleres i. En mulighed kunne være myndighedernes tro på, at spot Bitcoin ETF'erne kunne være medvirkende til at svække dollarens suverænitet i verden.
Mon ikke rådet til de danske banker, investeringsfonde og pensionsordninger i 2024 må være som det mindste at begynde at tage Bitcoin seriøst som et aktiv til mulig allokering og udbydelse til kunder? For der er ingen tvivl om, at bitcoin nu er kommet for at blive i det globale investeringsportefølje.
Kaupr's blogspalte er åben for indlæg, analyser og debat på norsk, dansk eller svensk. Send din artikel eller idé til morten@kaupr.io.