Kritiker hävdar fortfarande att bitcoin är en bubbla, men bubblan har sprängt många gånger och kommit tillbaka varje gång. Är bitcoin den första bubblan som blåser upp sig själv igen, gång på gång, eller är det något grundläggande som driver bitcoin som dess kritiker inte har tagit upp?
Torbjørn is CEO of K33.com and Arcario AB, listed on Nasdaq First North. Previously he worked in Menon Economics, consulting entities like the Norwegian Central Bank, the Ministry of Finance and the NFSA on digital assets and blockchain. Torbjørn has an MSc in Economics and Econometrics from the University of Oslo with a master's thesis on Bitcoin.
Detta är vad Torbjørn Bull Jenssen frågar om i en kommentar som han har kallat sin ”Investment thesis for Bitcoin”. Bull Jenssen är VD för norska kryptobolaget K33 och moderbolaget Arcario AB, som är noterat på den svenska börsen.
Bull Jenssen fortsätter sin kommentar nedan:
Personligen tror jag att bitcoin kommer att stiga i värde under de kommande åren som ett resultat av två grundläggande faktorer som kommer att driva ökad efterfrågan:
I grund och botten finns det bara två situationer där du bör köpa bitcoin:
1) Om du tror att bitcoin kommer att öka med tiden.
2) Om du tror att du kanske vill ha tillgång till de unika egenskaperna hos bitcoin någon gång i framtiden och att det finns en risk att du inte kommer att kunna köpa bitcoin när du behöver det.
Du behöver inte vara säker på någon av punkterna ovan, eftersom investeringar handlar om sannolikheter, förväntningsvärden och osäkerheter. Du behöver inte heller investera alla dina pengar eller inga. För de flesta är en liten fördelning vad som kommer att vara meningsfullt; lite som när du köper en försäkring.
För att identifiera om att köpa bitcoin är rätt för dig eller inte, måste du ta reda på vad du förväntar dig av prisrörelser och vilka nyttovärden du potentiellt kan vinna på att äga bitcoin själv.
Det finns redan hundratals miljoner människor runt om i världen som har beslutat att bitcoin är rätt för dem. Alla förväntar sig att bitcoin kommer att öka i värde över tid och/eller tror att de kommer att behöva utnyttja de unika egenskaperna hos bitcoin någon gång i sina liv. De olika motiveringarna är lika många som för ägarna av bitcoin.
Under de kommande åren ser jag många olika drivkrafter som kan leda till en ökning av priset på bitcoin, till exempel:
● Halveringen av bitcoinproduktionstakten i april 2024.
● Ökat inflöde av kapital till bitcoin-fonder nu när de stora aktörerna på Wall Street börjar marknadsföra sina produkter
● Ökad efterfrågan som ett resultat av den kontinuerliga förmögenhetsöverföringen till den yngre generationen, som är mer benägna att investera i bitcoin.
Ingen av dessa drivrutiner kan dock ge en grundläggande motivering för varför någon ska köpa bitcoin i första hand. Förarna kan bara förklara förändringar i efterfrågan, med tanke på att det redan finns efterfrågan.
Om det inte fanns några andra faktorer skulle värdet på bitcoin vara mycket sårbart, eftersom den delade illusionen att bitcoin har värde och inte underliggande egenskaper skulle ha varit det enda som skulle ha hållit bitcoin uppe. Om så var fallet skulle kritikerna ha rätt, och bitcoin skulle bara vara som Beanie Babies, NFT eller tulpaner för den delen; en finansiell bubbla som så småningom skulle brista.
Jag gillar inte att handla finansiella bubblor, men jag är samtidigt en av hundratals miljoner ägare av bitcoin. Anledningen är att jag ser mycket grundläggande värde härrörande från bitcoins unika egenskaper, och mitt långsiktiga investeringsuppdrag är ganska enkelt: Jag tror att bitcoin kommer att bli en viktig kugge i det globala finansiella systemet och att detta kommer att driva betydande efterfrågan från investerare. Om detta skulle spela ut förväntar jag mig att priset på bitcoin kommer att passera flera hundra tusen dollar.
Jag är inte säker på detta och har inte allokerat hela min förmögenhet till bitcoin, men jag är övertygad nog att ta vad många skulle beskriva som en oansvarigt stor position.
Som jag ser det är vi på väg mot en multipolär och fragmenterad internationell situation. USA: s dagar som tydlig hegemon är över. I en värld med mer balanserade och konkurrerande geopolitiska intressen ser jag inte hur Kina skulle lita på dollarn, hur USA skulle lita på yuanen, hur Ryssland skulle lita på euron och vice versa, etc.
När Ryssland invaderade Ukraina frystes deras valutareserver av USA och EU, och politiska intressen arbetar nu för konfiskera tillgångarna och använda dem mot Ryssland. Hela världen tittar på, och nationalstater runt om i världen letar nu efter tillgångar som inte lätt kan konfiskeras, som guld som de håller inom sina egna gränser.
Det är mot denna bakgrund som jag tror att bitcoin kommer att visa sitt sanna ansikte. Jag tror att handeln med varor och tjänster kommer att fortsätta globalt, vilket innebär att det kommer att finnas ett behov av globala betalningssystem.
Men hur kommer företag och privatpersoner att kunna betala när mottagaren av betalningen verkar från ett annat land eller ett annat geopolitiskt kluster? Vad händer om en exportör bara accepterar yuan, men du bara har dollar? Per definition kan du inte bara byta dollar mot yuan, eftersom marknadsaktörerna som är villiga att förlita sig på dollar, som i slutet av dagen är fordringar på amerikanska banker och USA, inte skulle vara villiga att lita på yuan i ett scenario där det internationella förtroendet bryts ner.
Dollar förvandlas inte till yuan när du byter dem. Vad som händer istället är att den med dollar försöker hitta någon som har yuan som kan sälja dessa i utbyte mot dollar. När du inte har någon som litar på både Kina och USA, det vill säga är villiga eller kan hålla anspråk på både amerikanska och kinesiska spelare, kommer du inte heller att ha någon som är villig att växla direkt mellan dollar och yuan.
Lösningen i ett sådant scenario är dock enkel. Du behöver ett neutralt och ömsesidigt betrodda värdeobjekt. Guld kan tjäna denna roll, och har gjort det historiskt, men det är opraktiskt och dyrt att skicka guld fysiskt. Olja kan också användas, men är inte tillräckligt delbar och är dyr att lagra och skydda. I slutändan kan man tänka på små neutrala länder som Schweiz och deras valuta som en länk, men de kommer sannolikt att komma under för mycket press från de större maktcentrumen. Bitcoin är dock på många sätt utformad för jobbet.
Bitcoin är ett digitalt bärarinstrument med inneboende värde, vilket innebär att dess värde vilar i själva bitcoin, inte som ett krav på någon motpart. Dess värde kan fluktuera och vara osäkert, men det är lika inneboende i bitcoin själv.
Bitcoin kontrolleras inte av några stater eller centraliserade maktkonstellationer. Bitcoin handlas också över hela världen, mot alla valutor, och kan lagras och överföras digitalt nästan utan kostnad.
Med andra ord kan du enkelt ta dina dollar, köpa bitcoin, skicka bitcoin till mottagaren, som sedan kan köpa yuan. På så sätt kommer du att kunna korsa en geografisk förtroendegräns och ha effektiv och slutgiltig lösning när som helst på dygnet, vilken dag som helst i veckan, vilken vecka som helst på året.
Detta kan inte göras med traditionella nationella valutor eller bankpengar, eftersom de endast existerar som fordringar på en viss motpart (vanligtvis en bank). Före bitcoin fanns endast digitala tillgångar i form av fordringar på motparter. Bitcoin är det första digitala bärarinstrumentet utan motpartsrisk världen har sett.
Ett krav kan cirkulera som pengar inom en jurisdiktion som kan verkställa fordran, och dess tillhörande förtroendekrets. Ett krav kommer dock inte att cirkulera som pengar eller accepteras utanför dess jurisdiktion eller förtroendecirkel, eftersom det inte finns något sätt du kan säkerställa att det kommer att uppfyllas.
Inte bara det, men du riskerar också att dina pengar konfiskeras eller görs värdelösa av politiska skäl om emittenten eller dess nationalstat inte gillar vad du gör eller klassificerar dig som en högriskanvändare.
Jag tror att bitcoin kommer att segla framåt som den föredragna neutrala internationella valutan och fungera som limet för global handel i en fragmenterad värld. Om så är fallet kommer bitcoin att lyckas eftersom det kan tjäna rollen som den lägsta gemensamma nämnaren. Bitcoin kommer sannolikt inte att bli favorit hos någon nationalstat eller kommersiell aktör för den delen, men bitcoin kan fortfarande föredras framför valutan i en konkurrerande nationalstat och framför alternativet utan handel.
I årtionden har den amerikanska dollarn fungerat som världens reservvaluta, men jag tror att de dagarna är räknade. Jag tror att huvudorsaken är den växande rädslan för att USA kommer att utnyttja sin valuta som ett vapen och censurera dem som de inte håller med om.
Dessutom hjälper den massiva amerikanska skulden inte dollarns position. USA har en skuld på mer än 34 biljoner dollar, ett underskott på 2 biljoner dollar och exploderande räntekostnader, nu på 1 biljon dollar per år. Detta är inte hållbart. Det kommer inte att hända att skulden är uppbyggd i dollar med den nuvarande köpkraften.
Med andra ord, antingen försummar USA sin skuld, eller så kommer de att låta inflationen äta upp det reala värdet av det utestående.
1971 övergav Nixon guldstandarden när Charles de Gaulle skickade fartyg för att hämta guldet som USA var skyldigt Frankrike. År 2021 och 2022 insisterade Fed och beslutsfattare på att inflationen var övergående medan den exploderade till cirka fem gånger målet på cirka två procent. De är bekanta med konsekvenserna av att försvara dollarns verkliga värde, med tanke på det massiva skuldöverhänget, och kommer istället att låta sin köpkraft försvagas med tiden och därmed äta bort skuldens verkliga värde.
Som ett resultat blir det alltmer oattraktivt att hålla dollar och investerare letar efter ett alternativ. Bland alternativen börjar bitcoin se attraktivt ut för fler och fler investerare.
Min plan är att köpa min andel nu. Du vet, ifall det slår.
Kauprs bloggkolumn är öppen för inlägg, analyser och debatter på norska, danska eller svenska, och i vissa fall även på engelska. Skicka din artikel eller idé till morten@kaupr.io.